出品 | 子弹财经
作者 | 郭媛
编辑 | 蛋总
美编 | 倩倩
审核 | 颂文
砍树止损、资产减值、坏账计提、诉讼缠身……拥有四十余年历史的老牌葡萄酒企业威龙股份，正陷入上市以来最艰难的经营困局。
但近日，似乎迎来了转机。
5月13日，威龙股份公告称，控股股东星河息壤（浙江）数智科技有限公司及持股5%以上股东浙江斐尼克斯企业管理合伙企业，通过“以股抵债”的方式，向淄博国资旗下的山东齐信数字科技有限公司转让合计23.12%的股份。
交易完成后，威龙股份的实控人将由闫鹏飞变更为淄博市财政局。
威龙股份是中国葡萄酒行业最早布局有机赛道的企业之一，总部位于山东烟台。在山东龙口、甘肃武威、新疆霍尔果斯、澳洲墨累达令建立自有葡萄庄园。
公司的核心业务涵盖酿酒葡萄种植、葡萄酒生产与销售，产品线以有机葡萄酒、传统干红/干白为主，辅以葡萄白酒等。
（图 / 威龙葡萄酒官网）
但先发优势并未转化为长期优势，自2016年登陆A股以来，依靠“有机”差异化而崛起的威龙股份，因常年实控人缺位、内控乱象频发等沉疴，导致盈利能力不稳定，发展逐渐掉队。
此次淄博国资接手，能否终结威龙股份长期以来的治理乱局和业绩困局，带领这家企业重获“新生”？
1、实控人长期缺位，多次吃监管罚单据公告，星河息壤与斐尼克斯此前入股威龙股份的资金，均来源于山东爱特云翔信息技术有限公司，本次转让实际是清偿对爱特云翔的债务。
根据协议，两者分别以每股7.45元的价格，向爱特云翔的全资子公司齐信数科转让15.10%和8.02%的股份，合计抵偿债务约5.72亿元，齐信数科无需支付任何现金对价。
此次控制权变更虽然已对外发布，但尚需取得国资监管机构批准及上交所合规性审核，并完成在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的股份过户登记相关手续。根据公告，相关国资批复手续已同步履行。
回溯威龙股份的控制权变更历程，此次已是其上市以来第三次易主。
威龙股份由王珍海一手创办，曾与张裕、长城葡萄酒并称为“张长威”，在2016年，成功登陆资本市场。
（图 / 摄图网，基于VRF协议）
2019年，时任实控人、董事长王珍海被查出擅自以公司名义提供7笔违规担保，涉及本金2.51亿元，导致公司股票被实施ST（2021年4月才“摘帽”）。
2020年12月，王珍海持有的威龙股份18.81%股权被司法拍卖，鑫诚一号私募证券投资基金以3.97亿元的价格竞得该股权，成为公司新任控股股东，王珍海持股比例降至6.47%，威龙股份自此进入长期无实控人状态。
2021年12月，王珍海剩余6.47%股份再次被司法拍卖，其彻底退出了威龙股份。
鑫诚一号控股威龙股份不到两年，便选择转手离场。2022年10月，其将所18.8%股份转让给山东九合云投科技发展有限公司（2024年5月更名为星河息壤）。
2023年6月，经过两年半的“无实控人”状态后，闫鹏飞通过控制深圳市中博智汇科技控股集团有限公司间接控制山东九合云投57.65%表决权，为山东九合云投实际控制人，亦是威龙股份实际控制人。
但稳定局面仅维持了一年半，2024年12月25日，威龙股份公告称，闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪被桓台县公安局执行指定居所监视居住。威龙股份2025年年报中提到，目前公司尚未得到案件最新进展的通知。
尽管上市公司彼时公告称闫鹏飞未在公司任职、不参与日常经营管理，但这一事件仍影响了市场信心。
长期实控人的缺位与频繁动荡，导致威龙股份内控环节十分薄弱，多次被罚。
「子弹财经」梳理发现，在2022-2025年，因财务数据披露不准确、时任高管违规减持、控股股东未履行增持承诺等问题，威龙股份及时任董监高至少先后6次收到山东证监局和上海证券交易所的罚单。
（图 / 摄图网，基于VRF协议）
尤其在2024年7月26日和7月29日，由于未及时披露重大诉讼进展，更是连吃监管罚单。
最近一次处罚是2025年12月，公告显示，星河息壤曾承诺自2024年11月30日起6个月内，通过集中竞价交易系统增持公司股份，金额不低于1000万元、不超过2000万元，但到期后增持数为零。上交所因此对其予以通报批评。
星河息壤给出的理由是“持有的股票被司法冻结，且筹措资金困难”。
2、上市十年五年亏损，被迫“砍树”治理乱象带来的负面影响直接传导至了业绩层面。
上市十年时间里，威龙股份有五年都在亏损，净利润一直没迈过亿元大关。其营收和净利润的顶峰出现在2017年，当年实现营收8.31亿元，净利润0.63亿元。
2025年，威龙股份实现营收3.63亿元，同比下滑18.36%；归母净利润由盈转亏，亏损6305.96万元。可见2025年业绩大幅缩水，不足2017年业绩巅峰时期的一半。
2026年一季度，威龙股份仍未扭转业绩亏损，实现营收7495.98万元，同比下滑26.12%；归母净利润亏损749.94万元。销售净利率为-10%，这意味着每卖出一百元产品，公司反而要亏损十元。
威龙股份一直想靠“有机”制造差异化定位。有业内人士分析认为，在威龙股份的规划里，要将品牌形象培育成“威龙=有机”，但这么多年下来收效甚微。
在打造“有机葡萄酒”定位的过程中，威龙股份忽视了对每个单品的个性化打造和宣传，虽然很多消费者知道威龙葡萄酒，但并不知道威龙是做有机葡萄酒的，具体到单品，消费者更是知之甚少。
威龙股份在产品建设上深耕中高端定位，但实际上，在葡萄酒消费者们的眼中，有机≠高端，因此威龙的“有机”定位对其品牌形象的高端化塑造并没有很大的帮助。
电商平台上的销售数据或在一定程度上印证了产品面临的销售困局，「子弹财经」注意到，在天猫威龙酒类官方旗舰店，其卖得最贵的一款产品为“威龙龍闕·殿干红葡萄酒”，店铺优惠后价格为7196元/750ml*4支装，但销量为0。
最便宜的为“威龙干红葡萄酒沙漠奇迹mini小酒赤霞珠美乐”单支折后价格为15.9元/187ml单支，销量为400+。
销量最好的产品为“威龙沙漠奇迹干红葡萄酒赤霞珠美乐橡木桶陈酿”，价格为380元/750ml*6支，销量为2000+。
（图 / 天猫威龙酒类官方旗舰店）
销售乏力的问题也体现在了财务数据上，2025年，威龙股份有机及生态葡萄酒、传统葡萄酒干型酒销量同比分别下滑19.74%、25.22%。
从价格段看，低端、中端、高端产品实现营收分别为2.24亿元、0.85亿元、0.28亿元，分别同比下降19.27%、19.9%、24.14%，可见中高端产品下滑幅度最大，高端化进程遇阻。
从销售区域看，威龙股份在传统优势市场也逐渐失守。2025年，在浙江的浙中、浙西、浙东三大主要销售区域，其营收分别下滑25.82%、17.28%、19.92%。其他销售区的销售额总和甚至不及浙西一个区域。
（图 / 威龙股份2025年年报（单位：万元））
因此，威龙股份不得不作出“断臂求生”的艰难抉择。
为节省开支，威龙股份称拟对600亩葡萄种植基地进行报废处理；因品质下降，大量库存原酒被计提减值。此外，其子公司因土壤贫瘠无法种植葡萄也被卷入诉讼漩涡。
今年1月20日，威龙股份董事会会议审议通过了公司2025年度部分资产报废处理、计提减值和应收坏账、诉讼事项预计损失处理的议案，预计将减少净利润合计达6267.7万元。
威龙股份表示，由于受实控人事件影响，公司经营现金流紧张，需削减非必要支出，而澳洲、甘肃和新疆基地的原酒供应已能满足未来4至5年生产需求，后续将寻找租户将土地对外出租获取租金收入。
因此，公司将对龙口龙湖葡萄种植基地1000亩葡萄地中的600亩进行报废处理，仅保留400亩用于观光，预计报废损失达1117.7万元。
除了“砍树”外，威龙股份对库存原酒的处理也体现出了其当下的困境，公司预计对原酒计提减值金额达3875万元。
同时，威龙股份称生产技术质量科对库存原酒进行了质量等级鉴定，对现存原酒进行等级划分，针对年份较长，质量下降已无法调配葡萄酒的原酒，规划后续用来蒸馏酒精后调配白兰地使用。
此外，针对年份较长、口感、色香均无法达到公司中高端葡萄酒要求的原酒，规划开发入门级葡萄酒，面向年轻群体和三四线城市及农村宴席市场。
但在农村市场，葡萄酒认知度较低，培育成本高昂，或给这一措施带来较大挑战。因此，「子弹财经」向威龙股份求证当下研发进展以及市场布局进展，但截至发稿未收到回复。
3、国资托底，能否迎来“新生”？国资入局，对仍处于经营困境中的威龙股份来说，会迎来新的契机吗？
在股份转让协议中，做出了多项重要约定。首先，受让方齐信数科承诺自该等股份过户登记完成之日起36个月内不转让（同一实际控制人控制的不同主体之间的转让除外）；其次，在公司治理方面，股权转让完成后，齐信数科有权向威龙股份推荐5名董事候选人（含2名独立董事候选人），且威龙股份董事长由董事会在齐信数科推荐的董事候选人中选举产生。
这一系列信号意味着淄博国资获得核心治理话语权，或将深度介入到公司治理中，形成深度绑定的长期赋能。
客观来看，对于深陷经营泥潭的威龙股份而言，淄博国资的入局，无疑是企业脱困的重要契机。
国资背景的加持，不仅能彻底终结企业长期控制权动荡的局面，更能依托国资的信用及资源优势，修复公司市场口碑与品牌形象，缓解经营压力，为这家老牌葡萄酒企提供宝贵的喘息与调整空间。
但目前仍以葡萄酒生产和销售为主业的威龙股份，其面临的经营困境短期内或难以轻松化解，主业基本面颓势难改。
公司核心的葡萄酒业务既面临行业竞争加剧、消费需求疲软等多重难题，又面对自身高端突围不顺、核心市场失守、“有机”差异化壁垒难建立等困境，在产品、渠道、品牌这三方面的短板并不会随国资入局而自动补齐。
真正的救赎，绝不是靠外力兜底，而是向内破局。国资兜底无法从根本上解决发展难题，想要真正涅槃重生，威龙股份仍需依靠自身“造血”能力的重塑。
*文中题图来自：威龙股份官网。
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