億策略【沥青日报】沥青价格日内低位超低反弹，地缘风险再次上升

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】期货盘面：5月19日国内白天收盘，BU2606主力合约低开后强势反弹、日内上演超低反弹。收盘价4513元/吨，较5月18日结算价4487元/吨环比上涨约27元，涨幅+0.60%。盘中最高触及约4494元/吨，最低4380元/吨，日内振幅约114元。由于特朗普同时明确表态“若协议不令人满意将立即发起军事打击“，地缘紧张局势仅属暂缓而非消除，加之供应端收缩逻辑持续有效，多头快速入场逢低承接，盘中强势反弹，

　　【2】现货报价：5月19日华南地区主流成交价格上涨50元至4600-4750元/吨；华东地区（江苏）汽运报价区间4400-4770元/吨，主力成交集中在4400-4550元/吨；华北地区5月18日下跌55元至4250-4350元/吨后，5月19日随市小幅恢复；山东地区主流成交约4250-4520元/吨；西北地区今日报价下跌；川渝地区持稳。

　　【3】基本面：当前沥青市场呈现“成本驱动持续上行、供应低位收缩、需求弱稳、地缘风险上升“的供需博弈格局。供应端，5月18日装置动态更显示河北鑫海常减压停产沥青、东北多家企业暂停报价，供应端进一步收紧信号明确。需求端，北方地区天气晴好，道路施工项目逐步启动，终端需求出现边际恢复，但高价抑制主动补库意愿，旺季增量难以释放，以稳定刚需体现。库存端，社会库存去库，厂库虽偏高但压力可控。当下下游仍旧是被迫接受高价。

　　【4】地缘成本因素：成本端，特朗普5月18日宣布推迟伊朗打击，但措辞强硬，明确表示若新方案不满意“立即“发起军事打击，伊朗最高领袖随即表态将“考虑开辟新战线“，双方边打边谈，高波动状态延续；布伦特原油110美元/桶附近波动；WTI一度跌破100美元后回稳；地缘溢价收窄但未消散，若谈判再破裂，油价仍有快速上行可能。

　　【5】展望及策略：短线依旧看震荡偏强。成本端坚挺以及供应收缩提供上行动能。但需警惕特朗普言论与实际行动的落差风险。如若考虑单边风险波动大，建立6-9或者9-12正套参与月间差走扩机遇。